「マイクロソフトが任天堂を本当に買おうとしているの？」
Is Microsoft really trying to buy Nintendo?
マイクロソフトが任天堂を買収することは可能でしょうか？それは、ゲーム業界がピークを迎える中、人々が冗談として投げかけるアイデアです。しかし、実際にそれは起こり得るのでしょうか？今週の巨大なXbox文書の流出によると、Xboxの最高位の意思決定者たちは、買収の可能性を詳細に計画していました。サティア・ナデラCEOを含むマイクロソフトの取締役会は、任天堂の買収に関する詳細な解説を見ました。しかし、マスターチーフとマリオがすぐにオーナーを共有することにはあまり興奮しないでください。専門家は、マイクロソフトが単に適切な調査をしていたと述べ、マイクロソフトによる任天堂の買収はあまりにも夢物語に過ぎないと言います–しかし、すべてのことにおいて、将来何が起こるかはわかりません。
フィル・スペンサーは何と言ったのか？
2020年8月6日付けのメールで、スペンサーはマイクロソフトのマーケティング担当役員である野本武志氏とクリス・カポセラ氏に対して、任天堂はゲームにおけるマイクロソフトにとって「最重要な資産」であると述べました。スペンサーは、既に任天堂のリーダーシップチームと「より緊密な協力」について「数回の会話」を行っており、もしアメリカの企業が任天堂を売却させることができるのであれば、それはマイクロソフトであると信じています。ただし、同じメールの中で、スペンサーは任天堂がマイクロソフトに売却することは、少なくとも現時点ではありえないだろうと述べています。
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スペンサーは、任天堂がニンテンドースイッチの大成功により、「大量の現金を抱えている」と述べました。実際、スペンサーがこのメールを送った時点で、任天堂は120億ドル以上の現金を保有しており、その金額はその後さらに増加しています。ただし、スペンサーは、投資会社ValueActの元マイクロソフト取締役会のメンバーであるメイソン・モーフィットが任天堂の株式を取得していることを指摘し、「これにより私たちには機会が生まれるかもしれない」と述べました。ただし、これらの機会が具体的に何であるかは、直ちには明確ではありません。
ただし、スペンサーは、モーフィットとの関わりなど、売却の「触媒」がない限り、マイクロソフトが取引を成立させる可能性はほとんどないと述べました。敵対的な買収？スペンサーはそれには賛成しないと述べました。
「私は任天堂とマイクロソフトの近い将来の合意可能な合併の余地を見出せませんし、敵対的な行動も良い手ではないと思いますので、私たちは長期戦略を採っています」とスペンサーは述べました。
それにもかかわらず、スペンサーはメールの最後に、任天堂を「手に入れる」ことは彼にとって「キャリアの瞬間」であると述べました。彼はまた、任天堂がマイクロソフトに売却されることが「両社にとって良い移動」になるとも述べました。
「ただし、任天堂が自社のハードウェア以外の未来を見出すまでには、長い時間がかかっています。長い時間です…」とスペンサーは述べ、それに笑顔の絵文字を追加しました。
もちろんMicrosoftは任天堂を買いたい
公開企業であるMicrosoftは、無限の指数関数的な成長と株主への価値提供を追求しています。間違いなく言えることは、お金のことです。常にお金のことです。
成長を実現し、グラフが上向きに進むためには、Microsoftは収益の機会を見つける必要があります。そして、任天堂のような巨大な企業を買収することで、Microsoftが時間とともにさらに多くの利益を上げるという自信を株主や投資家に与えることができるでしょう。しかし、実際にMicrosoftが任天堂を買うことができるのでしょうか？
Circana（旧NPD）のマット・ピスカテラ氏は、スペンサー氏の潜在的な任天堂の買収についてのメールについて、特別なことや異例なことは何もないとGameSpotに語っています。潜在的な買収対象に関する報告書をまとめることは、仕事の一環であり、必ずしも何かを示すものではありません。
「M&A（合併・買収）の評価や話し合いは、ビジネスの普通で日常的な一部です。潜在的なM&Aの費用と機会を推定することは、リーダーシップのデューデリジェンスの一環です」とピスカテラ氏は述べています。「そのような話し合いが行われていたことは、リークされたメールの中で最も驚くべき部分ではありませんでした。」
ピスカテラ氏は、スペンサー氏と彼のチームが販売を検討し、Microsoftの取締役会のために「完全な報告書」を作成していることは、彼の仕事の一部であると述べています。任天堂の買収が現実的な可能性となる場合、Microsoftは行動する準備が必要になるでしょう。
「ほとんどの場合、何も起こらず、予想されることもありません。しかし、何かが意味を成し、会社の立場を改善する場合に備えて行うものです。それはただの良いビジネスです」とピスカテラ氏は述べています。
「これは本当に日常の業務です」– Wedbush Securitiesのマイケル・パクター氏、フィル・スペンサー氏の任天堂に関するメールについて
ウェドバッシュ証券のマイケル・パクター氏も同様の考えを持っています。彼はGameSpotに対して、90年代に石油会社の事業開発を担当していた頃、彼と彼のチームは競合他社ごとにM&A分析書類を作成しました。常に50件程度のファイルがあったとのことです。パクター氏によれば、Microsoftにとっては、このような競合他社の分析は良いビジネスの実践であり、それには任天堂のような大手で予想外の企業も含まれます。
「私はMicrosoftがすべてのパブリッシャーやコンソールメーカー、大手の独立系スタジオ、およびTurtle BeachやCorsairのような一部の他の企業についてもファイルを用意していると思います。Xbox部門の責任者が任天堂を買収の中心的な対象と見なしたことや、同僚とこれについて話し合ったことは驚きではありません。この「リーク」に対する反応がどうしても否定的なのは、おそらく人々が任天堂に対して盲目的な愛情を持っているからかもしれません（私も含めて）。これは本当に日常の業務です」とパクター氏は述べています。
「彼らの未来は独自のハードウェアに存在する」
スペンサー氏のメールの最後に登場した最も興味深い部分の1つは、「彼らの未来は独自のハードウェアに存在する」と述べた部分です。スペンサー氏がここで言っているのは、任天堂が自社のビジネスを育てるために、より多くの人々やプラットフォームにコンテンツを提供する機会を逃しているということです。
これは大胆な主張です（ただし、自信過剰と批判されてきたスペンサー氏から聞くことではありません）。なぜなら、任天堂は年間数十億ドルの収益を上げており、Switchは米国および世界的にMicrosoftのXboxコンソールよりも定期的に売れているからです。任天堂は現在、現金数十億ドルを保有しており、2024年には新しいコンソールが発売されると報じられています。また、マリオ、ゼルダ、ドンキーコングなど、最もよく知られ、最も愛され、商業的に成功したゲームのカタログを保有しています。一方、Microsoftは自社のファーストパーティーゲームラインアップで苦戦していることを公言しています。だからこそMicrosoftは任天堂を買いたいのでしょうが、それは会社にとって現実的で実現可能な可能性を意味するわけではありません。スペンサー氏は自身のメールでそう述べており、Microsoftは代わりに「長期的なゲーム」を展開し、別の成功を見つけるつもりだと述べています。
何年もの間、人々は任天堂がセガの足跡を追い、ハードウェア事業から撤退し、他のコンソール専用のゲーム開発に注力すべきだと言ってきました。しかし、現在のビジネスの進行状況から見る限り、任天堂にはこれをするための説得力のある理由がないようです。任天堂はゲームとハードウェアの両方で着実に成果を上げており、相乗効果が存在する必要性を長らく主張してきました。スペンサー氏がゲームのこの段階で事態を変えたいと考えるというのは大胆です。任天堂は1億3000万台のSwitchユニットを販売し、これに匹敵するXboxは存在しません。任天堂がハードウェア事業から撤退することは驚くべき変化となるでしょう。
Microsoft（マイクロソフト）は、もちろん、望んでいる収益の上昇を見るために任天堂を必要としていません。その成長戦略の一環として、Microsoftは687億ドルでActivision Blizzardを買収する予定であり、これはMicrosoft史上最大の買収取引であり、ゲーム業界史上最大のものです。もし取引が成立すれば、Microsoftは「Call of Duty」、「Warcraft」、「Diablo」などの大手フランチャイズ、スタジオ、技術、インフラを所有することになります。そして、その成果は非常に大きいと思われます。
市場成長
同じメールで、スペンサー氏は、任天堂の取締役会が「市場成長や株価の上昇をさらに求めていない」と述べています。しかし、2020年になって、ある重要な投資家が株式を買い増ししたことで状況が変わり始めました。
ValueActは2019年から任天堂の株式を買い始め、2020年にその保有比率を大幅に増やし、合計11億ドルで260万株を購入したと報じられています（Reuters報道）。これにより、ValueActは任天堂の株式の約2%を保有することになり、このニュースが公になった後、マリオ会社の株価が上昇しました。任天堂の広報担当者は、ValueActとの「対話」に参加していると述べましたが、2つの企業が何を議論したかについてはコメントを控えました。
報道によると、ValueActは任天堂の取締役会の席を求めていないが、任天堂の経営チームと「舞台裏」で協力したいと考えているとされています。報道によると、ValueActとそのパートナー（モーフィット氏を含む）は、任天堂の社長である古川俊太郎がこれまでに行った決定を支持してきました。報告書によれば、モーフィット氏はMicrosoftの取締役会での経験や情報を活用して、任天堂の財務目標を強化するために「関連する指導と経験」を提供できるとされています。スペンサー氏のメールは、モーフィット氏が「任天堂の株式からもっと引き出すことを推進するだろう」と示唆しています。
スペンサー氏のメールの核心は、任天堂が他の企業と同様に積極的な成長を追求していないという事実にあります。これは、従来の西洋的なマイクロソフトのビジョンと任天堂自身の運営方針や成長に対する期待との地域的な違いかもしれません。一般的には、マイクロソフトのような西洋の巨大企業は、株主との関係や利益の追求が最優先されるとされており、レイオフが行われる際には、四半期ごとに利益を上げ続けるという株主の圧力への対応と見なされることもあります。一方、任天堂は従業員のレイオフに消極的であるという歴史があります。2013年、当時の任天堂社長である岩田聡は、任天堂の事業は毎年「上下の波」があると認めました。そして、四半期ごとに利益を上げて株主に利益をもたらし、高い株価を維持するために報いることが理想的だと述べながらも、それが常に可能ではないと述べました。短期的な利益のためにスタッフを削減することは、従業員の士気に悪影響を与え、否定的な結果をもたらすため、岩田氏は述べています。これは、マイクロソフトのような西洋の巨大企業と最も一般的に関連付けられる考え方ではありません。マイクロソフトは2023年に1万人以上の人員を削減して節約するために行動しています。
スペンサー氏が「市場成長や株価の上昇」というマイクロソフトレベルのアプローチについて言及したことに対して、一部の人々はこれを利益が優先されるべきだとする西洋の考え方のさらなる例として受け取りました。
確かではないが、何が起こるかはわからない
スペンサー氏が任天堂の買収の可能性に言及したメールを送った後の数年間、マリオ会社は「ゼルダの伝説：キングダムの涙」のような優れたゲームのリリース、継続するSwitchの販売、そして「スーパーマリオブラザーズムービー」の大成功により、過去最高の利益を上げています。もしこの報道が正確ならば、任天堂は2024年に新しいコンソールを発売する予定です。成功は決して保証されるものではありません – Wii Uの例を見てください – しかし、任天堂に賭けることは滅多に良いアイデアではありません。これはすべて、しかし、モーフィット氏やValueActなどの投資家の圧力が時間とともにどのような影響を与えるかは不明です。
これらのすべてを考慮すると、メディアとエンターテイメントのダイナミックなビジネスの世界では、何が起こるかは可能性があります。というのも、ディズニーがルーカスフィルムを買収する前に、2012年以前では、ミッキーマウスとルーク・スカイウォーカーが同じ親会社を共有することを誰が信じていたでしょうか？そして今、ディズニーはジョークや皮肉でディズニーを頻繁に茶化してきた同じ番組「ザ・シンプソンズ」も家族の一部になっています。マスターチーフとマリオが近いうちにコラボすることには賭けませんが、常識的な考え方ではそれも否定できないと言えます。というのも、独占禁止法の懸念による政府の介入がなければ、メディアとエンターテイメントの統合は、ビデオゲームや他の主要な産業において、投資家にとって非常に魅力的な選択肢となり続けるでしょう。
